美聯(lián)儲(chǔ)之所以敢于連接加息，背后的原因在于，美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，失業(yè)率不斷降低，同時(shí)通貨膨脹隱憂出現(xiàn)。換句話說(shuō)，美國(guó)加息是經(jīng)濟(jì)向好的結(jié)果。然而，一邊是海水，一邊是火焰。對(duì)于新興市場(chǎng)國(guó)家，美聯(lián)儲(chǔ)加息不啻于一場(chǎng)災(zāi)難。


      隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表減稅，疊加美元匯率不斷上行，新興國(guó)家風(fēng)雨動(dòng)蕩。從阿根廷到土耳其，從俄羅斯到印度尼西亞，全球市場(chǎng)無(wú)不隨之起舞。


      今年以來(lái)，阿根廷比索對(duì)美元貶值幅度高達(dá)36%。為此，阿根廷5月份接連3次加息，但毫無(wú)作用。土耳其里拉貶值幅度也高達(dá)22.15%。作為應(yīng)對(duì)，從5月份開始，土耳其已累計(jì)升息425個(gè)基點(diǎn)，仍未遏制貶值步伐。


      新興市場(chǎng)之所以難以承受美國(guó)加息縮表的狂風(fēng)暴雨，主要是因?yàn)檫@些國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)過(guò)于單一，貿(mào)易項(xiàng)目長(zhǎng)期處于逆差，加上以美元計(jì)價(jià)的外債債臺(tái)高筑，美元走勢(shì)一旦有所變化，資本外流、債務(wù)暴增，就成為顯而易見的威脅。


      比較特殊的是中國(guó)香港。雖然香港不屬于新興市場(chǎng)，但港幣與美元掛鉤。美國(guó)加息，香港要是無(wú)所作為，在巨大的套利空間面前，索羅斯們都會(huì)蜂擁而至。所以，在打響上一輪港幣保衛(wèi)戰(zhàn)之后，6月14日，香港金管局緊跟美聯(lián)儲(chǔ)加息25個(gè)基點(diǎn)。


      與新興市場(chǎng)相比，我們顯然承受力更強(qiáng)。


      不說(shuō)長(zhǎng)期的貿(mào)易順差，為中國(guó)積累了3萬(wàn)億之巨的外匯儲(chǔ)備，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的底子和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也非這些國(guó)家可比。同時(shí)，相對(duì)獨(dú)立的貨幣政策和外匯管制，也讓我們有了更多應(yīng)對(duì)的手段。